上海偉河實業有限公司,非标槽罐，鉚焊技(jì)術

　　從(cóng)2017年(nián)以來(lái)，熱卷與螺紋的(de)期貨主力合約價差一直處于從(cóng)高(gāo)位持續回落的(de)過程，3月(yuè)初1705合約開(kāi)始出現(xiàn)卷低(dī)螺高(gāo)的(de)倒挂現(xiàn)象，完全忽略了熱卷成本高(gāo)于螺紋的(de)情況，特别是進入5月(yuè)份後，卷螺期貨主力1710合約價差加速下(xià)跌，盤中一度下(xià)挫到-164元/噸，後有(yǒu)所反彈，目前基本維持在-80元/噸左右。同時(shí)，現(xiàn)貨市(shì)場(chǎng)熱卷與螺紋價差倒挂現(xiàn)象更為(wèi)顯着，卷螺價差達到-400元/噸。從(cóng)成本角度出發，由于熱卷生(shēng)産線比螺紋鋼投入大、軋制成本高(gāo)以及設備維護高(gāo)等特點，一般認為(wèi)熱卷價格應高(gāo)于螺紋200-250元/噸，甚至更高(gāo)。究其原因，今年(nián)的(de)衆多政策性導向利多螺紋，熱卷的(de)需求又(yòu)不及預期，是造成卷螺價差倒挂現(xiàn)象的(de)核心問(wèn)題。
　　一、造成螺強卷弱的(de)局面将維持較長(cháng)時(shí)期
　　供應：螺紋偏緊熱卷相(xiàng)對(duì)寬松
　　1、螺紋鋼生(shēng)産由于在去(qù)年(nián)四季度出現(xiàn)持續虧損而出現(xiàn)明(míng)顯減産
　　螺紋鋼去(qù)年(nián)由于地(dì)條鋼的(de)惡劣競争，導緻正規螺紋鋼2016年(nián)四季度持續處于虧損狀态，虧本最大達200元/噸左右，長(cháng)時(shí)間(jiān)的(de)虧本運行促使部分鋼企難以支撐，資金(jīn)流出現(xiàn)斷開(kāi)，被迫減産改線熱卷，根據測算(suàn)，去(qù)年(nián)四季度螺紋鋼的(de)供應量同比下(xià)降了4.1%，全年(nián)減産約1000萬噸。
　　2、中頻(pín)爐地(dì)條鋼的(de)整頓，使得建築鋼材的(de)實際供應量出現(xiàn)明(míng)顯下(xià)降
　　在地(dì)條鋼的(de)強烈沖擊下(xià)，為(wèi)了維護市(shì)場(chǎng)的(de)健康穩定運行，工(gōng)信部強制要求在今年(nián)6月(yuè)底徹底清除地(dì)條鋼，以良币驅逐劣币，堅決做好(hǎo)底線紅線以及上(shàng)線三條線。中頻(pín)爐地(dì)條鋼預計(jì)産能1億噸左右，影響産量約5000萬噸左右，而地(dì)條鋼90%的(de)是取代建材在房(fáng)地(dì)産上(shàng)的(de)應用，地(dì)條鋼的(de)清理(lǐ)會使建築用鋼的(de)實際供應明(míng)顯緊張。
　　3、熱卷産量由于去(qù)年(nián)以來(lái)長(cháng)期維持高(gāo)額利潤而一直處于曆史的(de)高(gāo)位
　　熱卷從(cóng)去(qù)年(nián)三季度到今年(nián)的(de)一季度一直維持200-800元/噸的(de)高(gāo)利潤狀态，利潤驅動作(zuò)用促進鋼企擴大生(shēng)産，熱卷産能利用率穩定在80%以上(shàng)，峰值達到86.5%，産量居高(gāo)不下(xià)。根據統計(jì)在2017年(nián)1-5月(yuè)份熱卷的(de)産量同比去(qù)年(nián)上(shàng)漲了4.1%，産量同比仍處于高(gāo)位。
　　需求：螺紋強勁熱卷疲軟
　　1、PPP項目推動基建投資逐漸加速，強勁提升螺紋等建築鋼材需求
　　基建的(de)擴張比較強勁，從(cóng)挖掘機(jī)數據看(kàn)，4月(yuè)挖掘機(jī)行業(yè)銷量同比增長(cháng)101.1%,1-4月(yuè)累計(jì)同比增長(cháng)99.5%，好(hǎo)于預期，說(shuō)明(míng)大規模的(de)基建項目正有(yǒu)序推進。PPP項目落地(dì)率進一步增長(cháng)，3月(yuè)末達到34.5%，1季度完成采購的(de)PPP項目金(jīn)額達到6400億元，超出去(qù)年(nián)同期25%以上(shàng)，而且後續項目金(jīn)額近(jìn)10萬億元，國(guó)家(jiā)一帶一路(lù)政策将會促進批量項目加速落地(dì)。在PPP項目的(de)推動下(xià)，中國(guó)1-4月(yuè)基礎設施建設累計(jì)37260億元，同比大增18%，對(duì)螺紋線材等建築鋼材需求的(de)拉動作(zuò)用尤為(wèi)明(míng)顯。
　　2、汽車産銷量出現(xiàn)下(xià)滑，導緻熱卷冷(lěng)軋等需求不振
　　熱卷下(xià)遊需求不及預期，消費(fèi)動力不足，旺季不旺。從(cóng)汽車産銷量看(kàn)，4月(yuè)份汽車銷量同比下(xià)降2.2%，産量下(xià)降了1.9%，小(xiǎo)排量汽車購置稅由5%增加至7.5%降低(dī)購買積極性，熱卷需求疲弱供應增大傳導至價格大幅下(xià)滑。
　　3、出口不暢對(duì)熱卷的(de)需求影響較大
　　1-4月(yuè)我國(guó)鋼材累計(jì)出口2721萬噸，同比下(xià)降25.8%。出口大幅下(xià)滑主要原因有(yǒu)兩點：一是出口價格高(gāo)于獨立體(tǐ)和(hé)歐盟的(de)市(shì)場(chǎng)價，導緻出口受阻;二是美(měi)國(guó)商務部對(duì)進口鋼材的(de)雙反調查以及南非計(jì)劃對(duì)熱卷征3年(nián)保障措施稅等不利政策因素抑制鋼鐵(tiě)出口。螺紋今年(nián)內(nèi)需比較強勁，出口可轉內(nèi)需，而熱卷出口不暢對(duì)需求的(de)影響較大。